缩量震荡下，创新药逆市爆发，中证银行指数上探年内新高！光模块回调，高“光”ETF获资金逢低关注

　　周一（9月14日），A股低开回升后再度震荡下行，量能明显萎缩，两市成交额仅1.63万亿元，全市场超3100只个股上涨。港股方面，香港恒生指数收涨0.45%，恒生科技指数跌0.06%。

　　盘面上，资金涌入CXO、创新药等方向，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF华宝（520880）标的指数尾盘上探超4%；场内高CXO含量品种——港股通医疗ETF华宝（159137）、医疗ETF华宝（512170）标的指数分别逆市涨超3%、2%。

　　此外，市场承压之际，长线资金积极买入，银行板块延续涨势，江苏银行、成都银行盘中再创新高，四大行齐头并进。银行ETF华宝（512800）标的指数收涨0.83%，再探年内高点。

　　AI硬件赛道普遍回调，受硅谷“降速”言论影响，光模块龙头承压明显，高“光”创业板人工智能ETF华宝（159363）标的指数收跌2%，资金逢低关注布局机会。此外，美联储加息“箭在弦上”，宏观扰动落地后，有色板块的估值修复与基本面成长逻辑或将逐步回归，或可关注有色ETF华宝（159876）布局机会。

　　展望后市，中信证券表示，目前A股市场各类量价情绪指标已经重新回到了偏低迷的状态，如果只考虑象征和预防性的加息，那么加息风险释放应被视作买点而非卖点，9月美联储加息落地应该是自7月以来的调整临近尾声的一个信号。AI仍是当下少数能够抵抗利率上行的板块，利率预期持续上修可能会重新加大市场的K型分化。

　　配置上，建议维持AI+能化的结构，AI叙事则重新偏向北美链。在加息风险定价后，预计科技领域机会更多集中在受益制造复杂度增加的方向（如光通信新技术、PCB、先进封装等）和有量增逻辑的方向（如晶圆制造和燃气轮机）。非科技领域则建议继续聚焦能化以及有出海潜力的头部券商，稳健型配置则可以关注银行、煤炭等。*

　　【ETF全知道热点收评】重点聊聊银行、创业板人工智能和有色等行业主题的交易和基本面情况。

　　一、银行延续强势，江苏银行、成都银行再创新高！机构：银行估值逻辑转向“高确定性权益资产”

　　A股缩量震荡，三大指数集体收跌，银行延续涨势，42只银行股超9成收涨，瑞丰银行涨超2%，交通银行、工商银行等19股涨逾1%，江苏银行、成都银行盘中再创新高，四大行齐头并进。银行ETF华宝（512800）再探年内高点，标的指数收涨0.83%。

　　银行走强的背后，是长线资金在积极买入。中报显示，多只银行股二季度迎来险资大力增持：中国银行获得3个险资账户增持，邮储银行前十大股东中新出现2个险资账户，建设银行新进中国人寿传统险账户，工商银行获得中国人寿传统险账户增持。中国人寿传统险账户在二季度还增持了中信银行、浦发银行、江苏银行、杭州银行等。

　　基本面的边际改善是资金信心的重要支撑。2026年半年报数据显示，A股42家上市银行中，超八成的银行实现营业收入和归母净利润同比增长，业绩修复广度较此前明显提升。

　　分红方面，国有六大行2026年度中期现金分红总额拟超2000亿元，同时为进一步增强投资者的获得感，均将中期拟分红比例由30%提高至31%。

　　中信证券指出，展望今年3季度及全年，预计商业银行息差和资产质量等核心变量保持稳定，经营格局稳定，盈利趋势积极。中期视角看，银行板块步入风险周期尾部区间，ROE一阶导已经改善，预计今明年行业ROE绝对数企稳，区间8%-9%，助力板块估值提升，有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估，银行板块仍将演绎估值上行方向，全年绝对收益仍将延续。*

　　银行ETF华宝（512800）基金经理丰晨成也表示，在国内长债利率延续走低，长期负债资金面临资产荒的背景下，银行股息率、中期业绩增速、估值绝对值提供了配置型资金参与的有力理由，重视银行板块的低配、长期配置所驱动的行情。

　　顺势而起，攻守兼备！银行ETF华宝（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，前十大权重股汇聚招商银行、农业银行、交通银行等大市值龙头，并覆盖兴业银行、江苏银行、浦发银行等成长性股份行、城农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。场外投资者可关注联接基金（A类：240019；C类：006697）。

　　二、中际旭创、新易盛走弱，资金逢低关注高“光”ETF！光博会“缺货”+“扩产”共振，印证光模块景气不减

　　AI硬件普遍回调，光模块龙头承压明显，新易盛下跌5%，中际旭创收跌5.72%，天孚通信、长芯博创跌超1.5%。

　　资金逆市关注高“光”指数布局机会，创业板人工智能ETF华宝（159363）标的指数收跌2%，资金借道ETF低位布局的意愿有所升温。

　　消息面上，AI赛道普遍回调，或由硅谷“降速”言论引发：近期硅谷多家知名AI企业领导人相继表达对人工智能发展速度过快的担忧，并呼吁业界放缓AI开发、加强技术监管。阿尔特曼暗示OpenAI等或接近达成放缓AI速度、共对安全风险的协议；Anthropic CEO阿莫代伊也呼吁审慎研发、放慢模型能力提升。

　　不过光模块等算力硬件产业端景气度并未降温。

　　国盛证券最新光博会调研显示，本届光博会参会人数再创新高，NPO（近封装光学）展示密度与产业化成熟度超预期，国内头部云厂商已完成样品验证并计划试点部署；OCS参与方从谷歌单一玩家扩展至微软、Meta、OpenAI、英伟达多极格局。高频词“缺货”与“扩产”并存，头部厂商订单排至明年，存货与预付款同步攀升。

　　展望后市，机构后市观点维持乐观。国盛证券表示，产业端扩产与需求的双向旺盛，正是AI驱动下光通信行业景气周期的直观体现。看山还是山——短期筹码与情绪或有波动，长期发展趋势和景气度不变。继续关注算力产业链相关企业，如光模块行业龙头以及关注光器件龙头。*

　　布局高“光”主线+AI应用，建议关注创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），重点布局光模块CPO龙头，兼顾AI应用。标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量超35%，是AI算力核心旗手。

　　三、本周！美联储加息“箭在弦上”？有色ETF震荡拉锯，华宝基金：宏观扰动落地后，或迎新阶段！

　　市场盘整，A股三大指数悉数飘绿，揽尽有色金属行业龙头的有色ETF华宝（159876）标的指数低开后早盘震荡走高，一度翻红摸高0.18%，后随市回调，最终收跌0.62%，当前在所有均线下方。

　　成份股方面，有研新材领涨超3%，金田股份、云南锗业涨逾2%，章源钨业、厦门钨业、中矿资源等个股跟涨。另一方面，铜业龙头跌幅居前，海亮股份跌超4%，白银有色、北方铜业跌逾3%，拖累指数表现。

　　图：有色ETF华宝（159876）成份股涨幅TOP10（9月14日）

　　消息面上，9月11日（上周五）超预期的美国CPI报告出炉后，交易员普遍预计，美联储将于9月议息会议上开启加息，这或是三年多来首次加息。北京时间9月17日（本周四）凌晨02：00将公布利率决议，美联储主席沃什随后于02：30举行新闻发布会。

　　复盘历史上多轮加息周期可借鉴当下。中金公司认为，大幅、持续性加息抬升融资成本、收紧流动性，会对经济与市场形成长期冲击（如2022年俄乌局势爆发后，为应对疫情和油价高涨，持续16个月、幅度高达525bp的加息）；而小幅、预防式加息扰动有限，加息预期提前计价，加息兑现意味着利空出尽（如1997年加息，通胀有所升温但尚未失控、经济增长受科技趋势支撑保持强劲，当时美国的环境与现在类似）。*

　　美联储能够持续且大幅加息吗？中金公司认为，目前看，连续且大幅加息的基础并不存在，除非油价失控（中枢一直维持在95美元以上甚至更高），导致CPI同比难以回落甚至走高。反过来，当前美国经济K型分化，高利率反过来抑制传统需求，美国基本面也未必“扛”得住持续加息。*

　　除加息节奏外，地缘冲突亦扰动通胀与政策预期，光大期货指出，加息概率已近90%，市场定价趋于充分，9月议息结果影响减弱，关键看政策声明是否强烈鹰派。中东地缘冲突从“有限打击”升级至“直接军事对抗”，霍尔木兹海峡通行量骤降至日均不足10艘，推升美国通胀，令美联储陷入“抗通胀需加息、加息则加剧衰退”困境，这恰是黄金反弹契机。叠加美国11月中期选举，黄金的避险与抗通胀属性或逐步发力。*

　　华宝基金认为，当前的市场波动，主要源于关键窗口前的资金观望与情绪博弈，而非产业逻辑崩塌。建议保持理性、规避情绪化交易，耐心等待宏观扰动充分落地。在美联储9月议息会议后、美国11月中期选举前的市场新阶段，有色板块的估值修复与基本面成长逻辑或将逐步回归。整体来看，短期回调夯实板块底部，看好有色板块中长期配置价值。

　　【算力时代，有色筑基】

　　有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140、C类：017141）全面覆盖铜/铝/稀土/黄金/锂/钨/钼/锡等行业龙头，权重股包含紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业等。2026年中报业绩显示，60只成份股全部实现盈利，近半数成份股归母净利同比增速超1倍，强基本面提供坚实支撑。并且成份股数量显著多于同类有色指数（30-50只），能够更好覆盖半导体&新材料方向，对于同时看好科技+有色的投资者，该ETF是一键布局有色行业、把握板块贝塔行情的高效工具。

　　注：本文提及的个股，均是有色ETF华宝（159876）标的指数成份股，截至8月底，权重占比分别为：有研新材，1.31%；金田股份，0.50%；云南锗业，2.25%；章源钨业，0.66%；厦门钨业，2.56%；中矿资源，1.66%；海亮股份，1.15%；白银有色，0.87%；北方铜业，0.62%；紫金矿业，11.14%；洛阳钼业，7.12%；北方稀土，4.40%；中国铝业，3.31%。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。

　　注：费率详见各基金法律文件。

　　来源：沪深港交易所、中证指数、国证指数、恒生指数公司等，截至2026.9.14。

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　*机构观点参考资料来源：中信证券《策略聚焦|静待加息落地》；中信证券260914《金融提质，板块回报可持续》；国盛证券《光博会启示：看山还是山》；中金公司9月14日发布的《中金：如果加息会发生什么？》；光大期货9月14日发布的《光大期货：黄金波动加剧，超级央行周是否迎来拐点？》。

　　根据基金管理人的评估，创业板人工智能ETF华宝、港股通创新药ETF华宝、港股通医疗ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，文中提及的其他基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。

　　风险提示：银行ETF华宝被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15，中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2025年，6.79%；2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；近5个完整年度波动率为：2025年，14.03%；2024年，19.34%；2023年，13.41%；2022年，18.56%；2021年，18.63%。创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11；有色ETF华宝被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13；指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

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